1. 50 ans : d’un industriel marocain à une plateforme régionale

Créée en 1976, Sothema célèbre en 2026 un demi-siècle d’activité. L’entreprise s’est construite autour d’une idée qui prend aujourd’hui une dimension géopolitique : un pays ne sécurise pas son système de santé uniquement par l’importation ; il doit aussi disposer d’un tissu industriel capable de fabriquer, transférer des technologies, développer des médicaments et sécuriser l’accès aux traitements.

Le socle industriel reste central. Sothema indique exploiter à Bouskoura un site de production d’environ 60 000 m². Son unité de blocs stériles, qui couvre 11 000 m², peut atteindre une capacité de 60 millions d’unités injectables par an. À cela s’ajoutent des unités dédiées aux formes non antibiotiques, aux céphalosporines, aux solutés massifs, aux pénicillines et aux formes sèches, liquides et crèmes.

Il existe toutefois un détail révélateur de la vitesse à laquelle le groupe évolue : le site institutionnel mentionne encore 35 laboratoires commettants internationaux, tandis que le communiqué T2 2026 parle désormais de 50 laboratoires de référence en R&D. Ce décalage de communication n’est pas un problème de fond ; il montre surtout que le périmètre partenarial s’est élargi plus vite que certaines pages corporate.

2. 2025 : le changement d’échelle financier

Les comptes 2025 racontent une transformation plus profonde qu’une simple hausse des ventes. Le chiffre d’affaires consolidé a atteint 3,227 milliards de dirhams, en progression de 15 %. L’EBITDA a progressé de 27 % à 763 millions de dirhams, portant la marge opérationnelle à 23,7 %. Le résultat net part du groupe s’est établi à 386 millions de dirhams, en hausse de 22 %.

Le véritable changement de périmètre vient de Soludia. Sothema a acquis 99,99 % de cette société spécialisée dans les solutions de dialyse. Lors de l’annonce initiale, la valeur d’entreprise de Soludia était estimée à environ 1 milliard de dirhams. L’opération a été finalisée en décembre 2025 et répond à trois logiques : renforcer la production locale dans un segment critique, élargir le portefeuille thérapeutique et développer les marchés d’Afrique de l’Ouest et du Moyen-Orient.

Dans le même temps, Sothema a intégré les droits de la marque Cialis® et des produits associés au Maroc auprès de Lilly. Ces deux opérations sont différentes mais racontent la même stratégie : consolider des actifs industriels ou commerciaux disposant déjà d’une forte valeur d’usage plutôt que dépendre uniquement de la croissance organique.

3. S1 2026 : croissance, désendettement et nouveaux relais

Les derniers indicateurs disponibles confirment que 2025 n’était pas un pic isolé. Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d’affaires consolidé atteint 917 M MAD, soit +19 % sur un an. Sur le premier semestre, il s’établit à 1,795 milliard de dirhams, en hausse de 16 %.

Sothema attribue cette performance à la dynamique de ses activités historiques — notamment l’oncologie et le cardio-métabolique —, à sa filiale sénégalaise et à l’intégration de Soludia. Le groupe a par ailleurs obtenu 37 AMM/CE au Maroc et à l’international au S1 2026, tout en déposant 23 nouvelles demandes.

Le signal financier le plus intéressant n’est peut-être pas la croissance, mais la capacité de désendettement après une acquisition importante. La dette nette consolidée est passée de 833 M MAD fin 2025 à 681 M MAD fin juin 2026, soit une baisse de 18 %. Dans le même temps, les investissements du premier semestre atteignent 111 M MAD.

Autre signal : Sothema a créé au T2 2026 Sothema International, structure dédiée au développement régional. La décision institutionnalise l’idée que la prochaine phase de croissance ne peut plus être pensée uniquement à l’échelle marocaine.

4. IA, drug design et cannabis médical : la R&D change de nature

La transformation la plus structurante est peut-être moins visible dans les comptes que dans le portefeuille de R&D. En 2025, Sothema indique avoir intégré 25 nouvelles molécules à son pipeline, portant à plus d’une centaine le nombre de produits en développement ou à différents stades d’avancement.

Le partenariat conclu avec la Fondation Mohammed VI des Sciences et de la Santé et le Centre Mohammed VI de Recherche et d’Innovation ajoute une dimension technologique nouvelle. La coopération porte notamment sur une unité conjointe de drug design assisté par intelligence artificielle, ainsi que sur des travaux en chimie et en cannabis médical.

Le CM6RI indique par ailleurs que l’unité R&D CBD/THC Sothema–CM6RI, implantée à Bouskoura, a obtenu une autorisation de l’AMMPS. La plateforme est dédiée à l’extraction, aux formulations standardisées de cannabinoïdes et à leur évaluation analytique et qualitative. Le sujet n’est donc plus celui d’un simple effet de mode : il entre dans une logique de développement pharmaceutique encadré, avec contrôle qualité, stabilité, reproductibilité et validation analytique.

La bascule stratégique : Sothema cherche désormais à combiner trois moteurs d’innovation — transfert de technologies via ses partenaires, développement interne de génériques et biosimilaires, et R&D ouverte avec des institutions scientifiques marocaines.

5. Les forces sont visibles ; les points de vigilance aussi

Une enquête positive n’est utile que si elle distingue potentiel et exécution. Sothema possède aujourd’hui une combinaison rare : outil industriel, croissance, portefeuille sous licence, génériques et biosimilaires, réseau de partenaires internationaux, capacités R&D et accès aux marchés africains. Mais plusieurs sujets devront être suivis.

6. La lecture NEXUS : santé, industrie, technologie et logistique convergent

Sothema offre un cas d’école pour la matrice NEXUS : la pharmacie moderne n’est plus un secteur isolé. Elle dépend simultanément de la recherche, de l’industrie, de la data, des infrastructures, du transport, du financement, de l’expérience patient et de la capacité à créer des partenariats transfrontaliers.

À 50 ans, Sothema n’est donc plus seulement un laboratoire qui grandit. Le groupe teste une équation plus ambitieuse : transformer une base industrielle marocaine en plateforme de santé régionale. Les chiffres du S1 2026 montrent que la trajectoire reste dynamique. La prochaine étape sera de démontrer que croissance externe, innovation scientifique et expansion internationale peuvent fonctionner comme un seul système.